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本文作者張明為平安證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、中國(guó)社科院世經(jīng)政所研究員。本文獨(dú)家授權(quán)華爾街見聞發(fā)布，為作者個(gè)人觀點(diǎn)，不代表華爾街見聞立場(chǎng)。
4月6日與7日，中國(guó)國(guó)家主席習(xí)近平與美國(guó)總統(tǒng)特朗普在美國(guó)佛羅里達(dá)州的海湖莊園舉行雙邊會(huì)晤。一方面，這是兩國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人首次會(huì)面。另一方面，在美國(guó)總統(tǒng)換屆不到3個(gè)月的時(shí)間，中美領(lǐng)導(dǎo)人就進(jìn)行會(huì)面，這在歷史上也是不同尋常的。
從總體上來看，本次“習(xí)特會(huì)”取得的成果是非常積極的：首先，兩位領(lǐng)導(dǎo)人建立了個(gè)人聯(lián)系、增進(jìn)了對(duì)彼此的直觀了解；其次，兩位領(lǐng)導(dǎo)人對(duì)兩國(guó)各自的戰(zhàn)略底線應(yīng)該有一個(gè)交底或?qū)?biāo)，減輕了發(fā)生重大雙邊摩擦的可能性；再次，雙方在過去的中美戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)對(duì)話的基礎(chǔ)上，建立了全面經(jīng)濟(jì)對(duì)話、外交安全對(duì)話、執(zhí)法及網(wǎng)絡(luò)安全對(duì)話以及社會(huì)和人文對(duì)話四個(gè)高級(jí)別對(duì)話合作機(jī)制；第四，雙方也表達(dá)了在經(jīng)貿(mào)、軍隊(duì)、人文等領(lǐng)域加強(qiáng)合作與交流的良好意愿；第五，雙方領(lǐng)導(dǎo)人也應(yīng)該在當(dāng)前的一些敏感的地緣政治問題，例如朝核問題與敘利亞問題上進(jìn)行了坦誠(chéng)交流。
具體在經(jīng)貿(mào)層面，中美達(dá)成了一個(gè)“100天行動(dòng)計(jì)劃”，旨在解決兩國(guó)存在的經(jīng)貿(mào)分歧。根據(jù)美國(guó)商務(wù)部長(zhǎng)羅斯的說法，這將是一個(gè)“加速度”計(jì)劃，沿途設(shè)有“成績(jī)?cè)u(píng)估站”。這也是一項(xiàng)相當(dāng)積極的成就，至少是把中美潛在經(jīng)貿(mào)沖突爆發(fā)的時(shí)間往后推遲了三個(gè)多月。此外，中美也可能尋求在這100天之內(nèi)探尋加強(qiáng)合作的潛在領(lǐng)域。
在筆者看來，中美之間在如下領(lǐng)域存在拓展經(jīng)貿(mào)合作的空間：第一，特朗普政府提出了通過重振美國(guó)制造業(yè)來解決藍(lán)領(lǐng)工人就業(yè)問題，而中國(guó)企業(yè)目前在海外直接投資方面具有較強(qiáng)的動(dòng)機(jī)。如果雙方能夠加快簽訂雙邊BIT以保障對(duì)方企業(yè)的權(quán)益，那么來自中國(guó)企業(yè)的直接投資能夠促進(jìn)美國(guó)的制造業(yè)振興與藍(lán)領(lǐng)工人就業(yè)；第二，特朗普政府提出了10年1萬億美元的基建計(jì)劃，但目前財(cái)政資金捉襟見肘，而中國(guó)政府無論是在籌集資金方面以及基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)的經(jīng)驗(yàn)方面都具有特定優(yōu)勢(shì)，雙方可以在美國(guó)的基礎(chǔ)設(shè)施投資方面開展合作，例如創(chuàng)建中美基礎(chǔ)設(shè)施投資基金等；第三，如果特朗普政府能夠放松美國(guó)高科技產(chǎn)品出口中國(guó)的限制，而中國(guó)政府能夠進(jìn)一步對(duì)美國(guó)開放服務(wù)貿(mào)易，那么中美貿(mào)易逆差有望顯著縮小。
100天行動(dòng)計(jì)劃的另一個(gè)積極含義，是中美爆發(fā)經(jīng)貿(mào)沖突的可能性在短期內(nèi)下降了。至少在未來三個(gè)多月時(shí)間內(nèi)，美國(guó)將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)、并且對(duì)中國(guó)出口征收懲罰性關(guān)稅的概率，在本次習(xí)特會(huì)后已經(jīng)顯著下降了。
不過，我們也不能對(duì)此過于樂觀。這是因?yàn)�，�?dāng)前特朗普政府在對(duì)華經(jīng)貿(mào)政策上比較克制，原因是美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)不錯(cuò)。尤其是近期美國(guó)失業(yè)率降至4.5%的低水平，核心通脹率接近2%。如果美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)狀況尚可，特朗普政府就會(huì)把注意力放到其他層面。反之，如果未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速顯著下滑，那么特朗普政府就可能重新在中美經(jīng)貿(mào)問題上做文章。
盡管美國(guó)經(jīng)濟(jì)中期復(fù)蘇的勢(shì)頭是難以扭轉(zhuǎn)的，但2017年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)也并非一片坦途。第一，正如筆者在此前多份報(bào)告中強(qiáng)調(diào)的，今年美國(guó)股市具有顯著調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，考慮到目前美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)主要依靠消費(fèi)驅(qū)動(dòng)，一旦美國(guó)股市顯著下調(diào)，那么美國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期增速就可能明顯下滑；第二，從目前的進(jìn)展來看，2017年特朗普政府財(cái)政擴(kuò)張的力度可能弱于預(yù)期，但目前美聯(lián)儲(chǔ)加息與縮表的表態(tài)卻依然強(qiáng)硬。如果財(cái)政政策最終力度不夠、而貨幣政策收緊又比較猛烈的話，這種宏觀經(jīng)濟(jì)政策的錯(cuò)配也可能導(dǎo)致美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落。
目前特朗普政府在推進(jìn)國(guó)內(nèi)各種政策時(shí)已經(jīng)屢遭挫折（例如移民法案與醫(yī)改法案等），如果未來經(jīng)濟(jì)增速再回落的話，特朗普政府將會(huì)非常被動(dòng)。在這種情形下，通過把國(guó)內(nèi)困局歸咎于外部的替罪羊，就是特朗普政府很可能采取的策略。因此，如果未來美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速回落，那么中美爆發(fā)經(jīng)貿(mào)沖突的概率可能會(huì)再度上升。
當(dāng)然，指責(zé)人民幣兌美元匯率低估是非常不明智的。誰都知道，過去三年內(nèi)中國(guó)外匯儲(chǔ)備存量下降了1萬億美元，這恰好是中國(guó)央行干預(yù)外匯市場(chǎng)以防止人民幣匯率大幅貶值的明證。但目前美國(guó)政府似乎在改變策略，從指責(zé)人民幣兌美元匯率低估，轉(zhuǎn)為指責(zé)人民幣匯率失調(diào)（Misalignment）。對(duì)中國(guó)政府而言，匯率失調(diào)要比匯率低估更難反駁。例如，特朗普政府可能指責(zé)中國(guó)政府通過各種手段對(duì)國(guó)有企業(yè)進(jìn)行了補(bǔ)貼、或者對(duì)出口行業(yè)進(jìn)行了補(bǔ)貼，最終造成了對(duì)匯率的扭曲，從而獲得了不公平的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。
盡管中美爆發(fā)全面貿(mào)易戰(zhàn)的概率很低，但在國(guó)內(nèi)政治壓力驅(qū)動(dòng)下，特朗普政府可能選擇如下兩種策略來開啟貿(mào)易戰(zhàn)：第一，選擇幾個(gè)中國(guó)對(duì)美國(guó)貿(mào)易順差較大的行業(yè)，征收較高的懲罰性關(guān)稅，例如機(jī)電、家具、服裝等；第二，針對(duì)中國(guó)對(duì)美國(guó)所有出口產(chǎn)品，加征比較溫和的關(guān)稅，這一思路類似于特朗普政府提出的邊境調(diào)節(jié)稅。
總之，本次習(xí)特會(huì)取得的成果是非常積極的。在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域，這可能拓展中美的潛在合作，也降低了短期內(nèi)中美爆發(fā)雙邊經(jīng)貿(mào)沖突的概率。但是，我們不能過于樂觀。畢竟，特朗普迄今為止的表現(xiàn)，是相當(dāng)不穩(wěn)定的。來源：華爾街見聞
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